亚搏体育玩的多-实习记者 | 黄欣然1月12日盘后,大宗供应链龙头象屿股份(600057.SH)发布2021年业绩预告,预计实现净利润为19.6亿元到22.1亿元,净利润同比增

亚搏体育玩的多-实习记者 | 黄欣然1月12日盘后,大宗供应链龙头象屿股份(600057.SH)发布2021年业绩预告,预计实现净利润为19.6亿元到22.1亿元,净利润同比增实习记者 | 黄欣然1月…

亚搏体育玩的多-实习记者 | 黄欣然1月12日盘后,大宗供应链龙头象屿股份(600057.SH)发布2021年业绩预告,预计实现净利润为19.6亿元到22.1亿元,净利润同比增
实习记者 | 黄欣然1月12日盘后,大宗供应链龙头象屿股份(600057.SH)发布2021年业绩预告,预计实现净利润为19.6亿元到22.1亿元,净利润同比增长51%到70%。对于业绩预增的主要原因,厦门象屿表示,2021年公司锚定制造业企业“稳定货源、组合供应、快速分销、降低成本、控制风险、综合服务”的核心诉求,持续深化以“全产业链服务”为核心的业务模式,坚持向供应链服务商转型。虽然处在行业领先地位,业绩也不错,但厦门象屿的估值并不高,动态市盈率不到9倍。业绩预告发出后,1月13日,厦门象屿的股价下跌2.24%,收盘价8.72元/股,近5日主力资金净流出8896.5万元。2017年12月至今,厦门象屿的股价都低于10元/股,截至1月13日,其总市值不到200亿元。浙商证券、华夏证券、中国银河证券等多家证券公司发研报称,相对于其盈利表现和成长性,市场对厦门象屿的估值偏低。对此,界面新闻记者发现,厦门象屿各项服务的市场占有率不高且毛利率较低。厦门象屿是地方国企,其控股公司为世界500强企业象屿集团,而作为最终实际控制人的厦门国资委,通过全资控股象屿集团,实现了对厦门象屿55.44%的间接控制。2011年,厦门象屿通过整合象屿集团旗下的供应链服务相关子公司,并借助与夏新电子股份有限公司资产重组,完成在A股的借壳上市。目前,厦门象屿主营包括农产品、金属矿产、能源化工的大宗供应链服务。据银行证券研报,2020年上半年,公司实现 2175.75亿元的营业总收入中,金属矿产供应链、能源化工供应链、农产品供应链、其他业务分别占比67.56%、20.52%、8.98%、2.93%,其中粮食供应链业务盈利占比最大,主要大客户包括海大集团、温氏股份、益海嘉里等。图片来源:中国银河证券研究院截至2021年上半年,厦门象屿有35条铁路专用线、17个铁路货运场站、逾240万平方米集装箱堆场及仓库、逾3.3万个自备集装箱。但是,掌握如此多资源的厦门象屿的市场占有率并不高。根据银河证券测算,厦门象屿在中国大宗供应链市场中所占份额约为1%到2%。其中,贡献了30%以上利润的粮食运输,其市场占有率仅有1.45%。图片来源:中国银河证券研究院其他大宗物流巨头的情况也是如此,总体来看中国大宗供应链市场的集中度很低。银河证券分析师王靖添称,对标海外发达国家,中国大宗供应链市场仍位于发展初期阶段,CR4(行业前四家企业所占的市场份额之和)仅为4%-5%的水平。中泰证券估计该行业在美国与日本的CR4达到50%以上,所以中国大宗供应链市场集中度有较大的提升空间。从盈利模式来看,厦门象屿的毛利率也非常低。2020年,厦门象屿的毛利率为1.95%,其中,金属矿产物流的毛利率最低,只有1.25%,而能源化工1.83%,农产品4.57%。从2016年到2021年上半年,公司的净利率都不到1%。2021年上半年,公司毛利率增至2.35%,有一定改善。图片来源:厦门象屿2020年年度报告低毛利率与净利率之下,厦门象屿赚钱靠的是薄利多销。2020年,厦门象屿在“大宗商品采购分销服务及物流服务”上的营业收入达到3560亿元的巨额数字,使其在当年实现了近13亿元的净利。除了厦门象屿,界面新闻记者发现,在大宗物流企业中,建发股份、物产中大、厦门国贸等头部公司也有相似问题。截至1月12日,这些公司市值规模均不超过400亿元。